AI 메모리 슈퍼사이클이 한국 증시를 새로운 고지로 올려놓았다. 코스피가 오늘 장중 6000선을 돌파하며 지수 역사를 다시 썼고, 관세 불확실성 완화 기대에 자동차주도 폭등했다. 하지만 외국인의 대규모 차익 실현과 금리 역전 구조는 시장 리스크로 여전히 잔존한다.

🚀 코스피 6000 시대 — 반도체 슈퍼사이클이 이끈 새 역사

코스피, 장중 6017 돌파 — 1월 5000 이후 한 달 만의 대기록

코스피 지수가 2026년 2월 25일 오전 장중 6,017.07을 기록하며 6,000선을 돌파했다. 지난 1월 22일 처음으로 5,000선을 뚫은 이후 불과 한 달 만에 1,000포인트를 더 쌓아 올린 것이다. 올해 들어 코스피 상승률은 41% 이상에 달한다.

  • 핵심: 삼성전자 20만원·SK하이닉스 100만원 신고가 동시 달성. 두 종목 합산 시가총액 1,900조원 돌파. 삼성전자 7거래일 연속 상승, 기관이 하루에만 7,457억원 순매수.
  • 의미: 상승 동력은 AI 기반 메모리 수요 폭발이다. HBM(고대역폭메모리) 생산에 집중한 반도체 3사(삼성·SK·마이크론)가 범용 DRAM 공급을 줄이자 D램·낸드 가격이 동반 급등하고 있다. 골드만삭스는 2026년 D램 수요 대비 공급 부족 비율을 3.3%→4.9%로 상향하며 “15년 내 가장 심각한 공급 부족”이라고 경고했다. 미래에셋증권은 삼성전자 올해 영업이익 227조원(+419% YoY), SK하이닉스 185조원(+292%)으로 추정한다. 두 기업 합산 연간 영업이익 ‘410조원 시대’가 열릴 수 있다는 관측이다.

코스닥 2000 목전 — AI·소프트웨어 반등 가세

앤트로픽의 기업용 AI 에이전트 발표가 ‘소프트웨어 대체론’에 대한 공포를 진정시키며 글로벌 소프트웨어 섹터와 함께 코스닥 성장주도 반등했다. 메타·AMD의 5년·6GW GPU 공급 빅딜도 AI 인프라 투자 흐름이 여전하다는 신호로 해석됐다.

  • 핵심: 코스닥 2,000 돌파를 위한 두 가지 조건으로 AI 투자 지속성 확인과 글로벌 소프트웨어 기업 실적 호조가 꼽히고 있다. 엔비디아는 현지시각 26일 실적 발표를 앞두고 있어 이번 주가 분수령이 된다.
  • 의미: 코스닥 대장주 다수가 반도체 장비·소재·AI 연관 기업이다. 나스닥 소프트웨어 섹터 반등이 국내 AI 관련주의 매수 심리를 자극하고 있으며, “반도체로의 매도세 전이” 우려와 “AI 기반 메모리 수혜” 기대가 공존하는 국면이다.

⚡ 현대차·기아 폭등 — 미 대법원 관세 판결이 불지른 랠리

기아 +14% 급등·현대차 +7% 상승 — 관세 해소 기대 부각

2월 25일 오전 기아가 14% 급등하며 52주 신고가를 갈아치웠고, 현대차도 7% 이상 강세를 보였다. 촉매는 미국 연방대법원의 ‘상호관세 위법 판결’이다.

  • 핵심: 미 연방대법원이 트럼프 행정부의 상호관세에 위법 판결을 내리면서 대(對)미 수출 의존도가 높은 한국 자동차 업종에 호재로 작용했다. 트럼프 대통령은 즉각 보편관세 5%를 올리는 등 맞대응에 나섰지만 150일의 협상 시한이 주어지면서 한국 정부의 ‘안보·투자 빅딜’ 카드에 대한 기대가 커졌다.
  • 의미: 현대차·기아는 지난해 미국 관세 부담으로 합산 7.2조원의 손실을 봤다. 미국 판매 목표를 현대차 123만대, 기아 113만대로 오히려 올려 잡은 만큼, 관세 부담 완화 시 이익 레버리지가 크다. 지난해 11월 관세가 25%→15%로 인하되자 현대차 2.5조원·기아 1.8조원의 비용 절감 효과가 나타난 전례도 있다.

💱 거시경제 맥락 — 원화 강세·금리 역전 속 경상수지의 역설

“달러 번 만큼 그대로 나갔다” — 경상수지 흑자에도 환율 고공행진

지난해 한국 경상수지는 역대 최대 흑자를 기록했지만 원달러 환율은 고공행진을 이어갔다. 한국은행은 그 원인을 개인들의 해외주식 투자 급증에서 찾았다.

  • 핵심: USD/KRW 환율은 2월 20일 기준 1,444.67원 (전달 대비 원화 1.4% 강세이나 여전히 고환율 구간). 미 기준금리 3.75~4.00% vs 한국 기준금리 2.5%로 금리 역전폭 최대 1.5%p. 경상수지 흑자액과 거의 맞먹는 규모의 국내 개인 해외주식 투자금이 달러 수요를 창출해 환율 강세(원화 약세)를 상쇄시켰다는 분석이다.
  • 의미: 금리 역전 구조가 지속되는 한 외국인 자금 유출 압력은 상존한다. 코스피 급등 국면에서 외국인이 이달에만 12조원을 순매도한 것은 고환율·금리 격차가 배경이다. 한편 원화가 최근 소폭 강세를 보인 것은 코스피 급등에 따른 외국인 주식 결제 달러 수요 감소 때문으로 풀이된다.

대미투자법 상정 불발 — 안보 빅딜 협상 지연 리스크

대미투자특별법이 국회 상정에 실패했다. 여야 합의로 3월 9일까지 처리하기로 했으나 여당이 다른 안건을 우선 처리하면서 무산됐다. 경제계는 미국 보복관세와 추가 품목관세 가능성에 촉각을 곤두세우고 있다.

  • 핵심: 전문가들은 대미투자 손실이 발생할 경우를 대비한 제도적 관리 장치 마련 필요성을 제기했다. 입법이 늦어질수록 트럼프 행정부와의 협상 레버리지가 약해진다는 우려다.
  • 의미: 한국의 대미 무역 흑자가 지속되는 구조에서 관세 리스크는 반도체·자동차·철강 등 주요 수출 품목 전반에 걸쳐 있다. 법적 기반 없이 기업들이 개별적으로 미국 투자를 결정하면 투자 손실 발생 시 구제책이 없다는 점이 문제다.

🔋 원전·에너지 섹터 — 글로벌 AI 수요가 촉발한 전력 재평가

한국전력·두산에너빌리티 강세 — 원전 EPC 사업 가치 재부각

한국전력이 오늘 3.5% 강세를 보이며 원전 해외 수주 사업에 대한 재평가가 이어지고 있다. 대신증권은 목표가를 64,000원→80,000원으로 20% 상향 조정했다.

  • 핵심: 두산에너빌리티도 “대형원전·SMR(소형모듈원전) 수주 모멘텀 증가”를 이유로 여러 증권사가 목표가를 상향했다. AI 데이터센터의 전력 수요 폭발이 원전 전력 가치를 재평가하게 만드는 글로벌 흐름이 국내 원전 기업들로 이어지고 있다.
  • 의미: 한국전력은 국내 전기료 인상 압력과 해외 수주 수익화가 맞물리는 구간이다. 특히 체코·폴란드 등 유럽 원전 수주가 가시화될 경우 EPC(설계·조달·시공) 기업인 두산에너빌리티와 한전 자회사들의 가치가 동반 상승할 수 있다.

⚠️ 시장 리스크 체크 — 고점 경계와 구조적 과제

외국인, 이달에만 12조원 코스피 순매도 — “고점 같다” 경계론

코스피가 급등한 2월 중, 외국인 투자자는 누적 12조원을 순매도했다. 국내 개인 투자자들은 은퇴자금까지 동원해 국내 주식을 담는 ‘머니무브’가 관찰되고 있어 고점 과열 우려가 제기된다.

  • 핵심: 코스피 6,000 돌파 이후 “이제 7,000, 8,000도 가능하다”는 낙관론과 “외국인이 대거 팔고 있다”는 경계론이 공존한다. 한편 올해 7월부터 ‘주가 1,000원 미만 동전주 상장폐지 요건’이 신설되면서 중소형 종목 재편도 진행 중이다.
  • 의미: 강한 상승 모멘텀 속에서도 미국의 보편관세 반격, 엔비디아 실적 발표(26일), 외국인 매도 지속 여부가 단기 변동성의 핵심 변수다. 반도체 실적 피크아웃(이익 정점) 시점에 대한 논쟁도 투자자들의 관심사다.

📎 출처

📚 더 읽어보기

본 뉴스레터는 HoneyHive 뉴스레터벌이 자동 수집·요약했습니다.